Um novo presidente do Federal Reserve deverá ser indicado em breve para substituir Jerome Powell, cujo mandato termina em maio. Mas a economia pode impedir o banco central de reduzir os juros tanto quanto o presidente Donald Trump gostaria, segundo a Capital Economics.
Em nota divulgada na quinta-feira, economistas afirmaram que o recente surto de investimentos liderado pela inteligência artificial é apenas o início de um boom plurianual nos gastos de capital.
Como resultado, o PIB deve crescer a uma taxa robusta de 2,5% tanto em 2026 quanto em 2027, mesmo após considerar um mercado de trabalho mais fraco, que deve desacelerar o consumo.
“Com a inflação subjacente permanecendo acima da meta de 2% por um período considerável, acreditamos que o Fed cortará sua taxa básica em apenas 25 pontos-base em 2026, colocando o novo presidente do Fed e o presidente Trump em rota de colisão quase imediatamente”, previu a Capital Economics.
O presidente avalia nomes como o diretor do Conselho Econômico Nacional, Kevin Hassett, o diretor do Fed Christopher Waller e o ex-diretor do Fed Kevin Warsh. O mercado de previsões Kalshi aponta Hassett como favorito, com 54% de chances de ser escolhido, seguido por Warsh (24%) e Waller (14%).
Na quarta-feira, Trump disse que indicará alguém “que acredite em juros bem mais baixos”. Uma semana antes, após o Fed reduzir a taxa em um quarto de ponto para a faixa de 3,5% a 3,75%, ele reclamou que o corte poderia ter sido “pelo menos o dobro”.
E, no início deste ano, Trump sugeriu que a taxa deveria cair até apenas 1%, um nível normalmente compatível com recessão, e não com uma economia crescendo em ritmo saudável.
É verdade que o mercado de trabalho dá sinais de estagnação, mas o boom da IA manterá a economia resiliente, com a renda também sustentada, segundo a Capital Economics.
Isso porque o investimento empresarial deve crescer 6,5% em 2026 e acelerar para 7,4% em 2027, à medida que a adoção da IA se espalha para mais setores além de tecnologia, como finanças, mercado imobiliário e saúde.
Os ganhos de produtividade impulsionados pela IA também devem ajudar a compensar a restrição no mercado de trabalho causada pelo endurecimento da política imigratória de Trump, mas suas tarifas manterão a inflação resistente, afirmaram os economistas.
É claro que o escolhido de Trump para o Fed poderia atender aos seus desejos e pressionar por mais cortes de juros, mas isso exigirá a concordância de outros formuladores de política. E, mesmo que isso ocorra, um afrouxamento agressivo acabaria tendo efeito contrário.
“Admitidamente, a nomeação de um novo presidente do Fed poderia desencadear uma onda maior de afrouxamento da política, mas apenas se o governo Trump estiver disposto a destruir a independência do FOMC e sua credibilidade no combate à inflação, o que pode resultar em juros de longo prazo mais altos”, alertou a Capital Economics.
Por sua vez, Hassett pareceu dar uma rara demonstração de independência em relação a Trump na semana passada, ao dizer que a opinião do presidente não teria “nenhum peso” no Comitê Federal de Mercado Aberto, responsável pela definição dos juros.
Nem todos estão tão otimistas em relação à economia. Analistas do Citi Research esperam crescimento do PIB em torno de 2% no próximo ano, com a inflação caminhando em direção à meta de 2% do Fed e o mercado de trabalho continuando a perder fôlego.
Isso abriria espaço para o Fed cortar os juros em um total de 75 pontos-base, o triplo do que projeta a Capital Economics, para a faixa de 2,75% a 3,0%.
“Os riscos estão equilibrados para uma elevação mais rápida da taxa de desemprego, o que poderia levar o Fed a cortar os juros de forma mais rápida e profunda”, afirmou o Citi em nota na quinta-feira. “Não esperamos uma retomada do crescimento ou da demanda por trabalho em 2026. Em vez disso, nosso cenário-base é de contratações contidas, levando a um crescimento mais lento da renda e a uma desaceleração sustentada do consumo.”
